佛山光面钢绞线 良马季报：市集遇冷 良马靠什么稳住“钱袋子”？

日前佛山光面钢绞线，良马流露了其2026年季度财报，开年量利皆跌。

讲演期内，良马已毕营收310.1亿欧元，同比下降8.1；净利润16.7亿欧元，同比下降23.1；大家委用56.6万辆，同比下降3.5。其中纯电车型销量8.75万辆，同比下滑20.1，在总销量中的占比从旧年同期的18.7降至15.5。

分区域来看，欧洲是良马唯的增长区域，讲演期内委用23.6万辆，同比增长3；其中德邦原土委用量同比增长10.7。而行为良马大家大单市集的，则委用14.4万辆，同比下滑10，是其事迹下挫的主要牵涉。

天然市集遇冷牵涉了良马的大家销量，但其财报却不乏亮点。季度，其汽车业务摆脱现款流同比大增88.1，达到7.77亿欧元。

成本开支的大幅放松是关节。季度投资行为现款流出从上年同期的24.05亿欧元降至18.56亿欧元，其中对“新世代”架构及电动化款式的干涉同比显然减少。省下的成本支拨，对消了筹办现款流因库存加多、利润微降而减少的部分。

与奥迪和疾驰比较，良马的处境莫得糟，但也谈不上好。

从销量来看，良马跌幅小。2026年季度，疾驰大家委用49.97万辆，同比下降6；奥迪大家委用36.49万辆，同比下降6.1。从盈利来看，良马汽车业务息税前利润率录得5.0，仍然处于全年4~6的主见区间；良马集团的净利润总数规模也先于疾驰和奥迪集团。

良马也在承受外部政策的冲击。良马CFO沃尔特·默特尔（Walter Mertl）在财报中暗意，受好意思国现行15整车关税、欧盟对产电动车非凡征收的关税等要素影响，计对汽车业务利润率形成约2.45个百分点的牵涉，其中关税要素占约1.25个百分点。若是莫得这些要素，本色盈利智力与旧年同期基本抓平。

靠近这风物佛山光面钢绞线，良马保管了全年瞻望，即汽车业务息税前利润率4~6。2026年是其“产物大年”，良马筹商出约20款新车，新代iX3长轴距版、i3长轴距版都将在年内落地。

市集遇冷，欧洲市集稳盘

2026年季度，良马在华委用14.4万辆，同比下滑10。天然跌幅小于疾驰的27和奥迪的12，但下滑体量大。仅市集季度减少的销量，就过良马其他通盘下滑市集减少的总和。

销量下滑主要来自两个向的挤压。

在市集，价钱战尚在抓续，良马不得不跟进。良马在季度调遣了31款车型的指价，降幅过20，其中旗舰电动车i7官降幅度达30.1万元。难办的是来自原土的正面竞争。30万至60万元市集是BBA昔日踏实的中枢价钱带，但正被蔚来、理念念、问界等快速渗入。

市集的销量下滑不仅仅数字层面的下降，季度良马在华纯电车型销售占比仅为6.6，而欧洲市集的这数字是25.3。通常实行大家统的纯电计策，良马纯电车型在不同市集的露出却天地之别。

与此同期，占良马大家销量的比例已从此前峰值约33.5降至25.5驾驭，市集份额回缩至约四分之。

但在另边，欧洲正在成为撑抓良马纯电增长的唯支点。季度，良马在欧洲市集委用了23.6万辆新车佛山光面钢绞线，同比增长3，德邦原土是增长了10.7。

字据良马流露的数据，良马季度在欧洲的纯电车型订单同比增长约62，仅新世代平台款车型iX3在欧洲单市集的预订量就过5万台。X3通盘预订单中，预应力钢绞线过半是纯电车型，这是良马从未出现过的单车型能源结构比例。

欧洲市集的热销并非巧合。据欧洲汽车制造商协会（ACEA）流露的数据，本年季度，欧盟市集纯电车型的市集份额依然达到19.4，年前这市集份额仅为15.2。加上中东时局油价，欧洲纯电需求和解开释。字据清洁交通委员会（ICCT）发布的数据，在这轮推广中，良马季度以26的份额位居欧洲七大车企纯电销量位。

在欧洲，补贴政策相对沉隆重迭严格的碳排放规则，让纯电市集的需求抓续开释；但好意思国与市集正好违反，补贴退坡和关税升反向影响了其市集露出。良马季度纯电车型大家委用8.75万辆，同比下滑20.1，而果真通盘跌幅都来自中好意思市集。

欧洲纯电增长的势能也正在成为良马“用钱少、得快”的关节变量之。财报流露，季度良马汽车业务摆脱现款流逆势大涨88.1，达到7.77亿欧元。

与此同期，良马也在大幅放松成本开支，季度投资行为现款流出从上年同期的24.05亿欧元降至18.56亿欧元，降幅约23。

径直的助来自成本管控。良马筹商在2026财年超过削减成本支拨、制形成本、研发支拨及销售贬责用度，季度投资支拨已降至172.3亿欧元，较2025年同期的281.9亿欧元下降38.9；研发支拨同比下降11.5；销售及贬责用度同比下降5.1。重迭金融办事渗入率次过半的沉稳收入，良马摆脱现款流走。

产物大年，良马把界说权交给

良马将2026年界说为“产物大年”和“委用之年”。按筹办，其旗下三大年内将在市集出约20款全新或改款车型，将来两年计40款产物将讹诈新世代革命时间与想象话语。

两款为市集量身定制的纯电车型，即新世代BMW iX3长轴距版和i3长轴距版，则是这轮攻势中关节的棋子。这两款车均基于德国NCAR新世代纯电属平台造，轴距过3米。

iX3长轴距版CLTC工况续航结巴900公里，将于本年四季度上市；i3长轴距版综续航结巴1000公里。两款车型均搭载800V压架构，支抓400千瓦快充，10分钟可补能约400公里；且标配BMW“驾控大脑”的动态能截止系统，这中央狡计单位由良马自研，把转向、驱动系统和驾驶动态集成到个截止单位中，处理速率比上代快10倍。

但信得过决定这两款车产物定位度的，不仅仅续航和能参数，还有良马在2026北京车展上呈现的个姿态，即把“界说权”交还给原土团队。

在新世代车型上，这套滚动以激进的式落地。

比如版操作系统X中70的源代码由研发团队开采和化。从底层架构运转，以滥用者使用民俗和生态体系为规范进行产物界说和迭代，配备德度定制的千里浸式航、阿里巴巴联开采的定制化AI引擎、DeepSeek赋能的话语模子，已毕华为鸿蒙生态的缝贯穿。

在智驾面，良马与Momenta作开采L2+全场景航赞成系统，针对复杂交通路况量身造，筹商于2027年底前在多款车型上梗概出。良马在的研发团队已过3000东谈主，在北京、上海、沈阳、南京四地构成了德国除外规模大的研发收集。

“现时汽车行业的利润正在急剧下降，革命和时间需要盈利的生意模式来撑抓。”良马集团董事乐在2026北京车展时期秉承采访时直言，良马拒追赶15万元以下的红海，而是“通过续航过1000公里、支抓800V快充的六代大圆柱电板时间，在50万~60万元的端市集缔造时间主权”。

把产物界说权交给团队，是良马靠近市集作念出的澄莹抉择。但原土化耕与时间储备，终究要靠用户招供才能落地，新世代车型能否改写端新能源方法，市集自会给出谜底。

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